(相關(guān)資料圖)
來(lái)源：新世紀(jì)期貨
上周，IF主力合約結(jié)算價(jià)下跌2.36%，IH主力合約結(jié)算價(jià)下跌2.23%，IC主力合約結(jié)算價(jià)下行2.02%，IM主力合約結(jié)算價(jià)下行2.66%。IF主力合約基差下行8.25，IH主力合約基差下降3.92，IC主力合約基差下行15.75，IM主力合約基差下跌19.53。IF/IH比價(jià)回落0.14%，IF/IC比價(jià)回落0.35%，IH/IC下跌0.21%。上周，北向資金凈流出291.160億元，南向資金凈流入170.32億元，北向資金呈現(xiàn)流出，資金面展望轉(zhuǎn)弱。外圍歐洲權(quán)益市場(chǎng)下行，美國(guó)標(biāo)普股指回落。期權(quán)角度觀察IO認(rèn)購(gòu)比回落，HO認(rèn)購(gòu)比低位走平，MO認(rèn)購(gòu)比反彈，小盤股指看多情緒企穩(wěn)。股指期權(quán)隱含波動(dòng)率反彈，隱含波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)近端升水。指標(biāo)顯示股指上攻仍然存在較大的不確定性，近期風(fēng)險(xiǎn)較高。
7月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多弱于預(yù)期，銀行信貸創(chuàng)下近年新低，CPl 兩年多來(lái)首次轉(zhuǎn)為負(fù)值。同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)、地方政府債務(wù)和信托產(chǎn)品違約的擔(dān)憂加劇，宏觀不確定性將繼續(xù)拖累投資者的看漲情緒。8月至今，股市板塊中周期板塊下跌較為顯著，防御性板塊中的電信服務(wù)和公用事業(yè)相對(duì)跌幅較淺，市場(chǎng)風(fēng)向尚未切換至新周期啟動(dòng)邏輯。
上周，股指主力合約基差均回落至25%分位數(shù)之下（2020至今的統(tǒng)計(jì)周期），尤其是IC和IM基差反彈的交易機(jī)會(huì)凸顯，可以優(yōu)先選擇IC和IM的基差收斂策略。小盤股指較大盤股指更為樂(lè)觀，單邊股指配置建議轉(zhuǎn)至IM多頭，個(gè)股可偏選高精特新方向。
圖1：股市板塊分類表現(xiàn)
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，新世紀(jì)期貨圖2：北向資金日度統(tǒng)計(jì)
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，新世紀(jì)期貨圖3：股指主力合約基差箱圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，新世紀(jì)期貨
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