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(資料圖)

安信證券發(fā)布研究報告稱，上周A股全面反彈，上證指數(shù)站上3250點，從此前到一枝獨秀TMT到現(xiàn)在的多點開花，首要承認順周期出現(xiàn)環(huán)比預期的改善，對于這種上漲該行更傾向于波段，目前無法明確是風格切換，除非看到后續(xù)政策效果能夠切實兌現(xiàn)落地或者經(jīng)濟連續(xù)2-3個季度向上的過程。相比于地產(chǎn)鏈、金融的博弈價值，該行依然是把政策支持的定價重心放在消費上，認為更具備確定性。

安信證券主要觀點如下：

上周A股全面反彈，上證指數(shù)站上3250點，該行反復強調(diào)“7月迎來技術(shù)性反彈”和“三季度是消費的重要窗口期”獲得驗證。該行堅持認為：8月延續(xù)技術(shù)性反彈的概率是較大的，對應(yīng)三季度消費+TMT的配置抓手會再次清晰，消費順周期定價在前，TMT在后。

隨著上周券商大漲7.67%，當前資本市場關(guān)注的核心問題是“牛回否?速歸否?”。從歷史上看高層會議對資本市場表態(tài)后，大盤的定價都是比較積極的。對于“?；厮贇w”的問題，需要進一步跟蹤關(guān)注具體政策措施如何落地，目前成交量并未同步明顯放大(度日均成交量為8265億)使得對后續(xù)上漲空間約束在“山腰處歇腳”的范圍中(2月中旬以來上證綜指區(qū)間上限3400點)。

進一步，復盤2010年至今共12次券商大漲(券商指數(shù)單日漲7%)后市場表現(xiàn)，一般后續(xù)大盤指數(shù)上漲概率較高，普漲為主要特征，風格上呈現(xiàn)價值搭臺，成長唱戲的重要變化。同時，市場對于是否要從上半年TMT切換至順周期展開討論。伴隨著人民幣升值北向資金大幅流入成為最明確的增量資金，結(jié)論上都偏向于大盤。

對此，該行的觀點是：從此前到一枝獨秀TMT到現(xiàn)在的多點開花，首要承認順周期出現(xiàn)環(huán)比預期的改善，對于這種上漲該行更傾向于波段，目前無法明確是風格切換，除非看到后續(xù)政策效果能夠切實兌現(xiàn)落地或者經(jīng)濟連續(xù)2-3個季度向上的過程。相比于地產(chǎn)鏈、金融的博弈價值，該行依然是把政策支持的定價重心放在消費上，認為更具備確定性。

對應(yīng)近期消費的行情明顯回暖，符合該行此前的預判。該行始終認為今年消費行情屬于波段屬性，自身有疫情后疤痕效應(yīng)的緩慢修復，且在所謂平價消費趨勢中蘊涵大量國產(chǎn)替代平替的“替代率”的品種，該行反復強調(diào)：一季度漲，二季度跌，三季度是個重要窗口期。事實上，一個與消費板塊行情高度正相關(guān)的重要指標建信高金宏觀增長因子已經(jīng)觸底回升。

同時，對于8月A股行情的預判，該行認為可能前半段順周期價值，后半段科技成長，即8月月內(nèi)發(fā)生再次切換依然是較大概率事件。8月中下旬英偉達釋放中報業(yè)績與相關(guān)產(chǎn)業(yè)重大催化以及在此過程中納斯達克指數(shù)和道瓊斯指數(shù)的相對走勢對于TMT板塊至關(guān)重要。