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年初以來，信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能等成市場熱詞，TMT成為資金聚焦的方向。截至一季度末，申萬一級行業(yè)中，計(jì)算機(jī)、傳媒、通信、電子板塊漲幅領(lǐng)先各行業(yè)板塊，其中計(jì)算機(jī)、傳媒板塊漲幅均超30%。

雖然近日TMT板塊因階段性漲幅過大出現(xiàn)震蕩，但在新一輪科技革命趨勢下，短期調(diào)整不改中長期向好趨勢，目前或只是一個(gè)“底部的頂部”。

(相關(guān)資料圖)

回溯2022年下半年，信創(chuàng)科技板塊經(jīng)過近三年調(diào)整，正處于一輪庫存周期的底部，被視為“否極”的代名詞，能否迎來“泰來”存有較大不確定性。

2022年基金年報(bào)披露完畢，今天我們來梳理下，去年下半年最低迷時(shí)，哪些基金經(jīng)理大幅左側(cè)加倉了TMT？接下來，他們是否值得長期信賴？

大幅加倉TMT的投資經(jīng)理

小編的篩選標(biāo)準(zhǔn)是：

1、產(chǎn)品成立于2022年之前，以回避建倉期的不穩(wěn)定性。

2、截至去年四季度末，基金規(guī)模大于5億元。

3、產(chǎn)品類型：偏股混合型、普通股票型、靈活配置型。

數(shù)據(jù)來自wind、基金定期報(bào)告，不做基金推薦。

我們看到，華夏基金周克平管理的華夏核心科技6個(gè)月定開，易方達(dá)基金劉武管理的易方達(dá)新興成長，華夏基金胡宜斌管理的華安智能生活等多只基金均于去年下半年大幅加倉TMT板塊。

易方達(dá)基金劉武

我們從2022年年報(bào)看到，劉武管理的多只基金去年下半年大幅加倉了TMT板塊。

他曾任華夏基金投資研究部研究員，2015年加入易方達(dá)基金，任易方達(dá)投研團(tuán)隊(duì)計(jì)算機(jī)組組長，多年來一直聚焦TMT、新能源、新材料、高端制造等新興成長行業(yè)的投資研究。2018年12月12日開始擔(dān)任基金經(jīng)理，他對新興成長賽道公司挖掘具有較強(qiáng)的敏感性。

年度展望：預(yù)計(jì)新消費(fèi)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、科技自主等方向的結(jié)構(gòu)性機(jī)會增加，一批競爭力突出的公司將成為現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的中堅(jiān)力量。

前海開源基金邱杰

邱杰歷任南方基金研究部行業(yè)研究員、中小盤股票研究員、制造業(yè)組組長，建信基金研究員，現(xiàn)任前海開源基金管理有限公司執(zhí)行投資總監(jiān)(ED)、研究部負(fù)責(zé)人。

年度展望：我們對A股市場表現(xiàn)持較為樂觀的態(tài)度。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、海外加息放緩的背景下，企業(yè)盈利增速將會修復(fù)；經(jīng)過前期的大幅下跌，市場整體的估值處于歷史較低分位；一批優(yōu)質(zhì)的公司兼具較好的成長潛力和相對合理的估值水平，具備投資性價(jià)比。后續(xù)操作中，仍將精選具備長期增長潛力、擁有核心競爭力、估值與成長相匹配的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

華安基金胡宜斌

胡宜斌有過賣方TMT研究員的背景，所在團(tuán)隊(duì)拿過新財(cái)富計(jì)算機(jī)行業(yè)第一名，曾任同花順產(chǎn)品經(jīng)理、上投摩根基金研究員，2015年11月開始擔(dān)任基金經(jīng)理，擅長在中觀維度尋找景氣預(yù)期差，尋找未來一到三年盈利有明顯改善的行業(yè)或賽道進(jìn)行投資。

后市展望：當(dāng)下我國仍處經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時(shí)期，相信未來科技創(chuàng)新和消費(fèi)升級仍將成為我國經(jīng)濟(jì)總量增長核心驅(qū)動力，圍繞產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、尖端技術(shù)突破、新材料、新能源、新消費(fèi)等領(lǐng)域仍將誕生大量投資機(jī)會，我們對中國未來出現(xiàn)一批具有全球競爭力、占領(lǐng)科技創(chuàng)新制高點(diǎn)、品牌制高點(diǎn)的企業(yè)具有十足的信心。

未來一段時(shí)間將重點(diǎn)關(guān)注以下幾類機(jī)會：

1. 尖端技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新：中長期來看，全球在半導(dǎo)體、新能源、新一代通信技術(shù)、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域仍將持續(xù)誕生產(chǎn)生創(chuàng)新帶來的新機(jī)遇，每一次產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和技術(shù)迭代，都蘊(yùn)藏著彎道超車的機(jī)會。

2. 新能源及其上游材料：發(fā)展新能源作為未來相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)的全球政策共識，有望繼續(xù)催生可再生能源及其下游終端消費(fèi)的投資機(jī)會。

3. 數(shù)字經(jīng)濟(jì)和AI帶來的創(chuàng)新周期：(1)我們密切關(guān)注并始終堅(jiān)持配置一部分科技創(chuàng)新周期在人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AR/VR、云計(jì)算的應(yīng)用，同時(shí)繼續(xù)緊密挖掘并跟蹤數(shù)據(jù)要素市場變化帶來的投資機(jī)會；(2)我們高度認(rèn)同 AI 將不斷改變?nèi)祟惿?，我們高度重?AI 和 IOT 產(chǎn)業(yè)共振形成的全新商業(yè)機(jī)會，例如機(jī)器人、智能汽車、智能家電和智能家居等。

4. 消費(fèi)升級：受益于國民人均 GDP 和可支配收入的持續(xù)增長，消費(fèi)升級有望成為消費(fèi)中最具成長性的方向，一些新興消費(fèi)在居民消費(fèi)構(gòu)成中的比重仍處于不斷上升態(tài)勢，我們高度重視新技術(shù)、新產(chǎn)品、新商業(yè)模式在各類新興消費(fèi)賽道中產(chǎn)生的變革和機(jī)會。

持續(xù)重倉TMT的基金經(jīng)理

除了去年下半年大幅加倉TMT的基金經(jīng)理外，還有一些持續(xù)重倉TMT的基金經(jīng)理今年來也深受市場關(guān)注，基金篩選標(biāo)準(zhǔn)如上。

數(shù)據(jù)來自wind、基金定期報(bào)告，不做基金推薦。

萬家基金黃興亮管理的萬家科技創(chuàng)新A等，中歐基金劉金輝管理的中歐電子信息產(chǎn)業(yè)A，銀河基金鄭巍山管理的銀河創(chuàng)新成長A，諾安基金蔡嵩松管理的諾安和鑫、諾安創(chuàng)新驅(qū)動A、諾安成長等多只基金持續(xù)重倉TMT。

萬家基金黃興亮

黃興亮在2007年獲得清華大學(xué)計(jì)算機(jī)系計(jì)算機(jī)應(yīng)用技術(shù)專業(yè)博士學(xué)位，是老牌TMT科技基金經(jīng)理。

年度展望：計(jì)算機(jī)和半導(dǎo)體均是我們重點(diǎn)關(guān)注的板塊。計(jì)算機(jī)行業(yè)面臨一輪2-3年的上行周期。在收入復(fù)蘇，成本放緩的背景下，上市公司的盈利有望持續(xù)增長，有板塊性機(jī)會?？紤] 2022年一二季度的低基數(shù)，以及2022年最后兩個(gè)月疫情的影響，2023 年上半年上市公司財(cái)報(bào)可以期待。半導(dǎo)體行業(yè)在走向本土替代的深水區(qū)，有能力攻克中高端產(chǎn)品的公司有結(jié)構(gòu)性機(jī)會。除了來自海外的科技封鎖，還要考慮2023年下半年消費(fèi)復(fù)蘇疲弱的可能。

中歐基金劉金輝

劉金輝畢業(yè)于清華大學(xué)金融學(xué)碩士，深耕TMT領(lǐng)域8年，有著近3年的公募基金管理經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)歷過完整的4G周期，研究覆蓋計(jì)算機(jī)應(yīng)用、半導(dǎo)體、電子制造等TMT領(lǐng)域多個(gè)子行業(yè)，具有投研覆蓋少有的廣度和深度，能夠挖掘一些存在預(yù)期差的公司。

后市展望：今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)趨勢明確，但如果沒有大幅的刺激，弱復(fù)蘇的可能性相對較大。而海外歐美經(jīng)濟(jì)情況較為復(fù)雜，我們將保持跟蹤，并及時(shí)做出修正。

投資方向上，主要看好以下兩個(gè)部分。一是科技自強(qiáng)可控對軟件行業(yè)的影響較大，相應(yīng)會帶來不少行業(yè)中IT機(jī)會，重點(diǎn)考慮甲方購買能力強(qiáng)的子行業(yè)。二是我們?nèi)匀徽J(rèn)為云計(jì)算是TMT里面最好的方向之一，既有客觀的技術(shù)迭代，更重要的是重塑了軟件行業(yè)的商業(yè)模式。

除個(gè)別受疫情影響較大的子行業(yè)外，多數(shù)TMT子行業(yè)今年的復(fù)蘇幅度并不明朗。不過，好的一點(diǎn)是TMT絕大多數(shù)公司從2020年7月份以來已經(jīng)跌了2年多，跌幅較大，市場對于很多公司的覆蓋度不足，所以這里面可能會有少數(shù)公司有較大的基本面預(yù)期差。此外，大多數(shù)公司股價(jià)處于低位，對邊際事件敏感，換言之，主題機(jī)會可能不少，但這類機(jī)會的參與難度也較大。

中長期行情或方興未艾

今年來，TMT板塊在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)、AI等多個(gè)概念催化下，成為A股市場最亮眼的星星。

當(dāng)前，因行業(yè)產(chǎn)生一定的擁擠度，一些投資者產(chǎn)生短期畏高心理，疊加季報(bào)期，市場對TMT產(chǎn)生短暫分歧。

新一輪科技革命大幕已經(jīng)拉開，大家都期待人工智能時(shí)代催化出廣闊的產(chǎn)業(yè)機(jī)會及投資機(jī)會，有賣方研究機(jī)構(gòu)表示AI概念板塊目前處于“底部的頂部”，短期不排除有“過熱”后的震蕩，中長期行情方興未艾。

對我們普通投資者來說，做權(quán)益投資，既要有想象力，又要理性冷靜，既要把握住投資機(jī)會，又不能過于狂熱。借用新財(cái)富白金分析師武超則的話，科技投資要留一份清醒留一份醉。

(文章來源：中信建投財(cái)富管理)